️ La pierre vs le capital productif

Les chiffres

• ~60 % du patrimoine des ménages français est immobilier (Banque de France 2024)
• ~6 000 Md€ patrimoine immobilier brut des ménages
• ~5 % de l’épargne va à l’investissement productif direct
• +1,2 %/an seulement de croissance potentielle française (vs 2 % avant 2008)

La chaîne d’effets

1. Épargne orientée vers la pierre (sécurité, fiscalité, culture).
2. Capital immobilisé dans des actifs existants (terrains, murs anciens).
3. Moins d’épargne disponible pour PME, industrie, innovation.
4. Prix immobiliers élevés.
5. Jeunes actifs contraints (loyers, crédit).
6. Productivité et création d’entreprise freinées.
7. Croissance plus faible.
8. Dette plus lourde à porter (ratio dette/PIB qui s’améliore moins).

️ Réformes possibles

• Fonds d’investissement productif accessibles au grand public (PEA-PME, FIP, etc.).
• Stabilité de la fiscalité pour l’investissement en PME.
• Simplification de la transmission et reprise d’entreprises.
• Fiscalité ciblée contre la rétention foncière en zone tendue.
• Construction massive de logements là où il y a des emplois.

Voir : scénario productivité et investissement public.

️ Nuances