�Y"o Ce que dit l'article 123

En substance, l'article 123 interdit à la BCE et aux banques centrales nationales d'accorder des découverts ou tout autre type de crédit direct aux �?tats, et d'acheter directement leurs titres de dette au moment de l'émission.

�>" Ce qui est interdit

• Financer directement le budget d'un �?tat ;
• Acheter directement les obligations souveraines au moment de l'émission pour couvrir le déficit ;
• Transformer la banque centrale en caisse directe du Trésor public.

�o. Ce qui reste autorisé

La BCE peut intervenir sur le marché secondaire dans le cadre de sa politique monétaire, par exemple via des programmes d'achats d'actifs ou des dispositifs anti-fragmentation.

�YZ� Pourquoi c'est crucial pour comprendre la dette française

Sans cet article, le débat sur la dette serait radicalement différent. Avec lui, la France doit convaincre les marchés de lui prêter, même si la présence de la BCE en arrière-plan change fortement l'environnement financier.