Le robinet et la baignoire

Définitions claires

Règle d’or à retenir : la dette d’aujourd’hui = dette d’hier + déficit de l’année. C’est pour cela qu’on ne peut pas faire baisser la dette sans dégager au minimum un solde équilibré, voire un excédent.

Les chiffres 2025-2026

• 3 460,5 Md€ — dette publique fin 2025 (115,6 % PIB)
• 152,5 Md€ — déficit 2025 (5,1 % PIB)
• ~62 Md€ — charge d’intérêts 2025
• ~2,8 % PIB — déficit qui stabiliserait la dette en 2026 selon la Cour des comptes

L’analogie du ménage — utile mais trompeuse

Comparer l’État à un ménage est pédagogique, mais ce n’est qu’une approximation. Un ménage doit rembourser sa dette avant de mourir. L’État, lui, ne meurt pas : il refinance en permanence, en émettant de nouveaux titres pour rembourser les anciens.

Ce qui compte n’est donc pas le remboursement absolu, mais la soutenabilité : la capacité à payer les intérêts sans que la dette ne dérape par rapport à la richesse produite (PIB).

Voir aussi : l’État n’est pas un ménage.

Le déficit primaire : la vraie boussole

Le déficit primaire est le déficit calculé hors charge d’intérêts. C’est l’indicateur clé pour savoir si la politique budgétaire, à elle seule, alimente ou réduit la dette.

Avec un solde primaire à l’équilibre, la dette n’augmenterait que du fait des intérêts. Avec un excédent primaire, on peut absorber les intérêts et faire reculer le ratio.

Voir : Qu’est-ce que le déficit primaire ?

Erreurs fréquentes

• « On a réduit le déficit, donc on a réduit la dette » — Faux. Tant que le déficit est positif, la dette monte. Réduire le déficit ralentit seulement la hausse.
• « Le déficit, c’est la dette » — Non, c’est seulement la variation annuelle. Confondre flux et stock est l’erreur n°1 dans le débat public.
• « Il faut rembourser la dette » — L’État ne rembourse jamais sa dette en bloc, il la refinance. Voir faut-il rembourser la dette ?
• « 5 % de déficit = 5 % de dette en plus » — En valeur absolue oui, mais en ratio dette/PIB ça dépend aussi de la croissance nominale et de l’inflation.

Questions fréquentes