Une seule « dette » ? En réalité, non

Le tableau simple à retenir

La dette Maastricht : le chiffre de référence pour comparer les pays

C’est le chiffre utilisé par l’INSEE, Eurostat et la Commission européenne pour comparer les États membres. Il couvre l’ensemble des administrations publiques et il est exprimé en valeur nominale, brute et consolidée.

Qui porte les 3 460,5 Md€ ? La ventilation officielle

L’Insee publie la répartition de la dette Maastricht par sous-secteur d’administration publique. Ces quatre lignes somment exactement au total, et permettent de savoir de quoi on parle quand une source cite « la dette des collectivités » ou « la dette de la sécurité sociale ».

Repère de l’année précédente, pour situer la progression : 3 306,1 Md€ fin 2024, dont 2 686,5 Md€ pour le seul État.

Statut : constaté. Source : Insee, Informations rapides n° 78 du 27 mars 2026, tableau « La dette publique (Maastricht) et la dette nette », fichier de données IR_APU25_26, onglet Dette_Maastricht.

La dette de l’État : un périmètre plus étroit

La dette de l’État ne couvre pas toute la sphère publique française. Elle exclut notamment une partie des dettes portées par la sécurité sociale ou les collectivités locales. Fin 2025, elle atteint 2 822,7 Md€, soit 94,3 points de PIB sur les 115,6 de l’ensemble des administrations publiques.

C’est pourtant le périmètre qui intéresse souvent le plus les marchés, car il est directement lié au financement géré par l’AFT.

La dette négociable de l’État : celle que l’on voit sur les marchés

L’AFT publie régulièrement l’encours de la dette négociable : ce sont les titres qui s’achètent et se revendent sur les marchés, principalement les OAT et les BTF.

Dette brute vs dette nette : une autre confusion classique

La dette brute est la mesure standard la plus utilisée. La dette nette retranche certains actifs financiers. Elle peut être utile pour une analyse plus fine, mais elle est moins présente dans le débat public et dans les comparaisons européennes.

La confusion internationale, plus piégeuse encore : OCDE contre Maastricht

Les ratios publiés par l’OCDE (engagements financiers bruts au sens du Système de comptabilité nationale) et les ratios Maastricht (SEC 2010, Eurostat) ne mesurent pas le même objet. Ils ne devraient jamais figurer dans un même classement sans mention du concept retenu : l’écart peut dépasser 20 points pour un même pays et une même année.

C’est l’explication d’une bonne part des chiffres discordants que l’on croise sur la dette d’un pays étranger : les deux chiffres peuvent être justes et venir de sources officielles, sans porter sur la même grandeur.

Second piège, celui des fonds de pension publics : leur périmètre fait diverger dette brute et dette nette bien plus fortement qu’en France, jusqu’à faire basculer un pays en position de créancier net.

Dans ces trois cas, la dette nette est négative : les actifs financiers des administrations publiques dépassent leurs passifs. C’est une raison de plus de toujours dire quel concept on cite avant de comparer deux pays.

Statut : constaté. Sources : Eurostat, série gov_10dd_edpt1, et AMECO d’une part ; OCDE, Perspectives économiques n° 116, séries GGFLQ et GNFLQ d’autre part. Extractions du 26 août 2026.

Questions fréquentes